华为值多少钱?适宜对标对象是苹果

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来源 / 虎嗅APP(ID:huxiu_com)

作者 /  Eastland  

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2017年华为营收、净利润分别为6036亿和475亿。按苹果市盈率、市销率,华为估值在5750亿~1.6万亿元之间,均值1.1万亿。假设2018年营收、净利润同比增幅为25%,则华为估值约合2000亿美元。


视频:华为这么强,为何不上市?(时长约2分39秒)


小米、美团都曾表达过不想、不急于上市,但没人信,所以在盘点“未上市科技巨头”时会被列入。任正非说“不上市”,人们真信了,于是华为被故意漏掉。


其实,华为才是全世界非上市公司中估值最高的巨头,蚂蚁金服暂时难与之争锋。


林子大了什么鸟都有,有人说“华为营收是腾讯的2.5倍,市值应为8万亿港元”,华为是硬件公司,腾讯是互联网公司,怎能按相同的市盈率、市销率估值?


2018年华为营收有望突破1000亿美元(年报尚未公布),智能手机出货量2.08亿部,居全球第三。本文简单分析华为的估值,算是抛砖引玉。


华为值多少钱?适宜对标对象是苹果

日益倚重2C业务


2017年,华为营收6036亿,较2006年增长809.5%,年均复合增长率22.2%。


2007年华为营收增速达41%,受美国次贷所引发全球金融危机的影响,华为增速迅速下滑,2009年跌至19%。2011年反弹到22%之后,华为又度过了艰难的3年,营收增速在10%上下;2015年、2016年,华为再度迎来快速增长,增速分别为37%和32%;2017年急速回落到16%。


2018年上半年,营收3257亿,同比增长15%,预计全年营收将首次超过1000亿美元。


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2010年之前,华为将营收分为销售商品、提供劳务和建造合同三块。2009年,三者在营收中的比例大致为77:13:10。


从2010年开始,华为将营收重新分为运营商业务、企业业务、消费者业务三大块。


2010年,运营商业务收入1458亿,占营收的80%;2017年运营商业务收入2978.4亿,较2010年翻了一倍,但是占营收的比例首次降至50%以下。


2010年,消费者业务收入309.1亿,占营收的17%;2017年消费者业务收入2372.5亿,较2010年增长667%,占营收的比例首次接近40%。


华为值多少钱?适宜对标对象是苹果


2015年、2016年华为运营商业务增速达到20%以上,2017年回落到3%,跌幅触目惊心。


消费者业务迅速崛起,2015年增速达67%,2017年回落到32%,情况不甚乐观。


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企业服务增速尚可,但由于基数小,对营收增长贡献有限。2016年,华为企业服务收入同比增长47%,但对营收增长的贡献率仅为10%。


同年,运营商业务、消费者业务对营收增长的贡献率分别为44%和43%。


到了2017年,消费者业务贡献率达到70%,运营商业务只有9%,这种局面或许会成为常态。


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华为消费者业务既是强劲技术积累的自然延伸,也是分散风险的重要措施。在山雨欲来风满楼的2017年,消费者业务对营收增长的贡献率达70%,2018年、2019年或许会更高。


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日进斗金不算什么

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