许戈 | 原油投资机会不在上半年 因痛失二个利好

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概况:去年10月起,国际油价出现直线下跌,最高从77美元左右,跌到年底42美元,跌幅在45%,一月份随美元升息放缓,油价反弹了19%,但去年一年仍然下挫了25%左右。 (原创文章www.777n.com)


(原文来自www.777n.com)

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去年原油下跌

 

20196月,OPEC协同俄罗斯。开始一起增产,以抵消伊朗遭受美国制裁产生的威胁,以及委内瑞拉的经济危机减产形成的损失。(委内瑞拉目前已经连续十个月,原油产量下滑)

 

在增产背景下,全球加码喷油;不幸的是,美国主导的贸易摩擦和全球经济放慢,全球原油需求下滑。石油增产,需求下降,油价大跌。


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因此,去年12月,OPEC又开始新一轮减产,即从1月的全新减产,1月合计减产80万桶/日,是连续第二个月创二年最大减产幅度。

 

但是,这种反弹,,可能昙花一现,不能持久。

 

 

中长期油价存忧

 

二个因素对油价今年利空:

A) 全球经济下滑:IMF称今年全球增长3.5%OPEC最近报告称今年全球增长已经从3.5%,下滑到3.3%,对应的原油需求预期量下调整50万桶/天。德国对明年原油需求预测从增加12万桶,变成下滑13万桶/

 

美元减息作用:一方面可能防止经济下滑,但是另一方面,因为美元借贷成本不再升高,对能源开发企业,是利好,可能进一步支持美 国增产,去年美国原油日产达到1190万桶,连续六个月刷新国内产量纪录,去年未完工的页岩油钻井平台增加一倍。

 

75年来首次成为原油净出口国,日均出口260万桶,创历史新高。

 

第二个因素:


B) 沙特阿美可能推迟,至2021年上市

去年因为沙特阿美IPO传闻,石油价格锁定在60-80美元区间;

沙特对石油依赖过深,原油出口占GDP比重在六成,石油出口占出口比重在83%以上

 

一旦全球经济低迷或者边缘局势紧张,沙特的经济收入出现困难。因此沙特皇室一直在推动沙特《2030愿景》,希望将沙特非石油出口占GDP比重从16%50%,非石油收入提高6倍,但是沙特非石油产品质量不高。

 

2016年,提出沙特阿美上市计划,从而获得1000亿美元的资金,用于开展2030愿景。

 

不顺利:原本计划2017年完成,成为全球最大上市公司,后来推迟䶍018年下半年,今年又推迟至2019年。

 

但上10月,沙特称将于2021年进行IPO,这对短期油价形成利空。

 

展   望

 

整体经济放缓后,上半年石油反复筑底在40美元左右,如果油价下破40美元,是逢低做多的机会,但今年上半年不宜追涨石油。


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