金融巨鳄索罗斯史上最伟大的交易之一:1992年做空英镑全过程!

自媒体 自媒体

因为经典,所以铭记!

(本文来自www.777n.com)


(原创文章www.777n.com)

一场战役的最大赢家——乔治·索罗斯的成名之作:英镑狙击战!1992年9月,赢得了他人生有史以来最大的一次赌注,借此一战,以一己之力打败了不可一世的英国央行,迫使英镑退出欧洲货币体系。被《经济学家》杂志称为“打垮了英格兰银行的人”。

(原文来自www.777n.com)


金融巨鳄索罗斯史上最伟大的交易之一:1992年做空英镑全过程!




当时的欧洲汇率机制是由欧洲经济共同体于1979年制定的,限制了11中欧洲货币的汇率波动区间,原意是要维持各国货币之间的汇率稳定。然而,这个汇率机制有着致命的弱点:



必须各国之间互相协调经济政策保持基本面接近方可维系。如果英国通胀率高于德国,就会给这个汇率机制造成压力,同时两国的利差也会冲击汇率机制。



也就是说,当英国和德国的通胀和利差产生差异时,央行就不得不入市干预。而当时各国的经济发展极不平衡,并且基于国家利益也不可能真正一条心,那么这个汇率机制就存在巨大的漏洞,一有风吹草动就难免投机者蜂拥而来。苍蝇不叮无缝蛋啊!

那么问题来了,时代已经是20世纪90年代了,外汇市场交易规模已经达到天亮,过去央行凭借几百亿美元的外汇储备就可以干预本国货币的能力已经被大大削弱。



当时,索罗斯带头的对冲资金,敏锐的意识到英镑被高估了,而德国马克则被低估了。解析:英国的经济本来不强大,加入汇兑机制,将使英国和西欧经济力量最强大的新德国联系在一起。依据汇兑机制的条款,英国被迫保持1英镑兑换2.95德国马克的比率。



于是,一场无声的货币狙击战开始了。



索罗斯卖空了价值70亿美元的英镑,同时买入了价值60亿美元左右的德国马克和一部分法国法郎。不止如此,他们卖空英镑的同时还买入了英国的股票和卖空了德国的股票,下注英镑贬值后股市会上涨,而德国正好相反。


当时,英国央行做出了顽强的反抗,甚至从IMF贷款,总共动用了269亿美元的资金买入英镑,甚至还加息将利率提高到了15%!然而都是徒劳,在索罗斯带领下,全球投机资金一拥而上,这不是索罗斯一个人在与英格兰战斗!豺狼多了能咬死老虎,在嗜血的国际空头面前英国央行的资金只是杯水车薪。


结果如大家所知道的,英镑兑德国马克的汇率由2.95一路下跌到2.8,德国担心降息会加剧国内通货膨胀,拒绝了德国马克降息以缓解英镑下跌的请求。最终,英国央行弹尽粮绝,到了无法维持欧洲汇率机制的要求的地步。


1992年9月15日,英国正式退出欧洲汇率机制,堪称屈辱的一幕。


当时的英格兰余威仍在,从没有人想过能以个人的力量去撼动这颗大树。然而,索罗斯敢想前人之不敢想,并且最终成功了:不仅在外汇上大赚一笔,在股票头寸上也是大块朵硕。


金融巨鳄索罗斯史上最伟大的交易之一:1992年做空英镑全过程!


背景知识


英格兰银行为英国中央银行,危机发生前,英镑是欧洲货币体制的一部分。

德国联邦银行的双重身份既是欧洲汇率机制的基础,又是德国货币(马克)的法定保护者。


英国面临的困局:经济严重衰退


英镑处于两难境地:为了国际地位,必须维持高利率,使汇价不致走软。从国内经济现实考虑,须降低利率,刺激投资与消费。


德国的现实状况:通胀之忧

欧洲主要国家一片萧条景象,唯独德国经济一枝独秀,但是通货膨胀有抬头之势。


新情况出现:两德统一


东德货币以高汇率兑换西德马克,以稳定东德民心。西德投资大量高速进入东德,以帮助其发展经济。


德国联邦银行不可回避的矛盾:马克何去何从?


马克的两难境地:欧洲要求马克降息,以拉动经济,对付衰退。德国国内要求马克升息,以抑制随时可能发生的通货膨胀。


金融巨鳄索罗斯史上最伟大的交易之一:1992年做空英镑全过程!


索罗斯英镑狙击战回顾!

英镑在200年来一直是世界的主要货币,原来采取金本位制,与黄金挂钩时,英镑在世界金融市场占据了极为重要的地位。只是第一次世界大战以及1929年的股市大崩溃,才迫使英国政府放弃了金本位制而采取浮动制,英镑在世界市场的地位不断下降。


黑色星期三伏笔:金融大鳄嗅出机遇


而作为保障市场稳定的重要机构——英格兰银行,是英国金融体制的强大支柱,具有极为丰富的市场经验和强大的实力。从未有人胆敢对抗这一国家的金融体制,甚至想都未敢想过。索罗斯却决定做一件前人所未做过的事,摇撼一下大不列颠这颗号称坚挺的大树,试一试它到底有多么强大的力量。


随着1989年11月柏林墙的轰然倒下,许多人认为一个新的。统一的德国将会迅速崛起和繁荣。但索罗斯经过冷静地分析,却认为新德国由于重建原东德,必将经历一段经济拮据时期。德国将会更加关注自己的经济问题,而无暇帮助其他欧洲国家渡过经济难关,这将对其他欧洲国家的经济及货币带来深远的影响。


黑色星期三导火线:欧盟签订马斯特里赫特条约


在1990年,英国决定加入西欧国家创立的新货币体系——欧洲汇率体系(简称ERM)。索罗斯认为英国犯了一个决定性的错误。


因为欧洲汇率体系将使西欧各国的货币不再针住黄金或美元,而是相互钉住;每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动,一旦超出了规定的汇率浮动范围,各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预,使该国货币汇率稳定到规定的范围之内;


在规定的汇率浮动范围内,成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动,而以德国马克为核心。早在英国加入欧洲汇率体系之前,英镑与德国马克的汇率已稳定在1英镑兑换2.95马克的汇率水平。但英国当时经济衰退,以维持如此高的汇率作为条件加入欧洲汇率体系,对英国来说,其代价是极其昂贵的。


一方面,将导致英国对德国的依赖,不能为解决自己的经济问题而大胆行事,如何时提高或降低利率、为保护本国经济利益而促使本国货币贬值;另一方面,英国中央银行是否有足够的能力维持其高汇率也值得怀疑。


特别是在1992年2月7日,欧盟12个成员国签订了《马斯特里赫特条约》。这一条约使一些欧洲货币如英镑、意大利里拉等显然被高估了,这些国家的中央银行将面临巨大的降息或贬值压力,它们能和经济实力雄厚的德国在有关经济政策方面保持协调一致吗?一旦这些国家市场发生动荡,它们无力抵御时,作为核心国的德国会牺牲自己的国家利益来帮助这些国家吗?


金融巨鳄索罗斯史上最伟大的交易之一:1992年做空英镑全过程!

Copyright2018.亲亲自媒体资讯站,让大家及时掌握各行各业第一手资讯新闻!